Frank McDougall
De recente marktverstoring op 5 augustus heeft veel beleggers verbijsterd achtergelaten. Japanse aandelen, doorgaans sterke presteerders, daalden met 12%, wat de grootste daling sinds 1987 betekende. Deze onverwachte crash werd toegeschreven aan de versterking van de yen, waardoor beleggers die yen hadden geleend om wereldwijd aandelen te kopen, geconfronteerd werden met margin calls. Zelfs de Europese markten leden verliezen, waardoor de Amerikaanse markt met ongeveer 3% daalde.
Temidden van deze chaos kenden ook techreuzen zoals Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft en Nvidia aanzienlijke dalingen. Nvidia daalde in het bijzonder met 6,4%, waardoor zorgen ontstonden over zijn positie in de club van biljoen dollar marktwaardering. Om de onrust te vergroten, verkocht de beroemde belegger Warren Buffett bijna de helft van zijn Apple-aandelen zonder enige voorafgaande uitleg. Deze stap deed velen zich afvragen of er iets dramatisch was gebeurd, of dat Buffett geen vertrouwen meer had in het aandeel.
Het is echter belangrijk te onthouden dat meningen en strategieën van mensen kunnen veranderen, zelfs in het geval van doorgewinterde beleggers zoals Buffett. De snelle daling van aandelen zoals Nvidia en Apple duidt niet noodzakelijkerwijs op gebrek aan ruggengraat; het legt eerder de inherente volatiliteit en wispelturigheid van de aandelenmarkt bloot. Slechts enkele weken na de crash slaagde Apple erin om enigszins terrein terug te winnen, met een bereik van $226 per aandeel, zij het nog steeds lager dan het vorige hoogtepunt van $237 op 15 juli. Ook Nvidia zag schommelingen en daalde van $140 naar $107 in korte tijd.
De scepsis rond techaandelen in deze periode werd voornamelijk gevoed door zorgen over overwaardering en onzekerheid over het rentebeleid van de Federal Reserve. De focus verschuift nu echter naar het aankomende kwartaalrapport van Nvidia en de verwachtingen die beleggers koesteren. Analisten anticiperen op positieve cijfers, waaronder een verwachte positieve verrassing van $2 miljard voor het gerapporteerde kwartaal en een $2 miljard impuls voor het lopende kwartaal. Bovendien zou enige geruststelling over het volgende generatie Blackwell-chipplatform zeer gewaardeerd worden.
Naast de prestaties van Nvidia, zijn waarnemers ook geïnteresseerd in de kaspositie van het bedrijf. Een aanzienlijk inkoopprogramma zou helpen twijfels over de legitimiteit van het bedrijf weg te nemen, vooral omdat sommigen het nog steeds als rook en spiegels beschouwen. Bovendien zijn marktkenners nieuwsgierig naar eventuele uitspraken die de CFO van Nvidia, Colette Kress, kan doen over de balans van het bedrijf en mogelijke plannen voor het contante geld dat beschikbaar is.
Wat betreft Apple bevindt het bedrijf zich in een overgangsfase van voornamelijk een hardwarebedrijf naar een onderneming voor software en abonnementsdiensten. Hoewel deze transformatie niet onmiddellijk duidelijk is, heeft de samenwerking van Apple met OpenAI, gesteund door Microsoft, aanzienlijk potentieel. In tegenstelling tot het traditionele scheermesmodel, waarbij het mes en het lemmet onscheidbaar zijn, heeft Apple in feite het lemmet gekregen van OpenAI zonder productiekosten te maken. Deze nieuwe regeling stelt Apple in staat winst te maken door het scheermes te verkopen (hardware) en tegelijkertijd de extra kosten voor de productie van het lemmet (kunstmatige intelligentieproduct) te vermijden.
Met de aandelen van Apple die worden verhandeld tegen 31 keer de vooruitziende winst, in vergelijking met de 24 keer de vooruitziende winst van P&G, wordt het potentieel voor de groei van Apple nog intrigerender. Als P&G een vergelijkbare regeling zou hebben waarbij ze niet langer de lemmeten hoefden te produceren, zou het winstpotentieel enorm zijn.
Terwijl de markten hun volatiele dans voortzetten, zal alleen de tijd de ware koers van deze techreuzen onthullen. Beleggers kijken reikhalzend uit naar de uitkomst van het kwartaalrapport van Nvidia en anticiperen op verdere verrassingen van het evoluerende bedrijfsmodel van Apple. De enige zekerheid in de techsector lijkt de onvoorspelbaarheid van de aandelenkoersen en het voortdurend veranderende landschap van kansen en risico’s te zijn.
